文 / 李勍，晶瑞电材首席战略官

来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx）

根据2021基石资本“体制创新与技术创新”峰会李勍分享整理，文章仅代表作者本人观点

大家好！很高兴跟大家分享电动车的最新发展。

我猜测电车大概分三个时代。2012年特斯拉推出电动车，2013年电动车进入中国香港我第一次试驾就被震撼。1.0时代主要是电动化转型，过去汽车以燃油车为主，；2.0时代主要是应用场景拓展，汽车不仅仅是交通工具，开始向一些生活、工作，甚至生意场景转移；3.0时代，汽车可能会变成个人的第三空间。

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电动车的三个时代

 1.0时代未竟

1.0时代有三个标志。一是特斯拉引领，电车新势力崛起。当然传统的汽车厂商也在往电车方向走，但是造车新势力更猛烈些。二是电车渗透率进展到约20%。今年是电车渗透率进展最快的一年，电车的渗透率在欧洲和中国都接近20%，比专家、学者、政府的预测早了4年。三是电车技术凝结为滑板底盘。

1.0时代，造车新势力大家都非常清楚。特斯拉的股价在过去两年大幅度上涨，一些小公司、小股票也有了大幅增长。其中比较畅销的是特斯拉的Model Y、Model3和五菱宏光。虽然五菱宏光比特斯拉尺寸小、价格便宜，但这代表着未来汽车会从耐用消费品转为快速消费品。

国内的造车新势力——理想、小鹏、蔚来，上个月的销量都过了万。小鹏过了15000辆，理想过了14000辆，蔚来过了10000辆。蔚来投入了几百个亿，小鹏投入了100多亿，理想投入了几十个亿，结果它们的进程都差不多。

大家通过这张图可以发现，传统车的销量整体呈下降趋势，纯电动、混合动力、插混汽车的销量快速上升。在全球电动化加速的大背景下，油车逐渐向电车转型。欧洲有些国家的电车渗透率不断提高，比如瑞典是40%，德国这样的汽车大国也达到了20%。2021年1～11月，中国电车销量达251万辆，同比增长2倍，累计渗透率12%。11月份单月销量37万辆，单月渗透率已达21%。预计到2022年，全球新能源车销量将接近1000万辆，中国销量将超过500万辆，电动化率将超过20%。

1.0时代，电驱技术凝结为滑板底盘。过去设计一款汽车需要两三年时间，国外需要几亿美金，中国需要几亿人民币。有了滑板底盘以后，造车变得更简单，产生大量新的应用场景，未来会有更多资源投入到用户或者产品增值领域。除此之外，滑板底盘也会推动行业的标准化进程，大力提升行业发展速度。

滑板底盘和芯片行业的发展过程非常相似。在手机发展进程中，通信相关的2G、3G、4G、5G技术最后浓缩到高通、华为、联发科等几个基带芯片，使得诺基亚和摩托罗拉等行业巨头很快消失，iPhone4之后，智能手机崛起。

过去汽车制造中最难解决的问题是动力系统。滑板底盘是电车一个非常重要的阶段性成果，优异的动力性能使造车摆脱过去100多年的动力竞争，打破了西方的技术封锁。无论是超跑还是货车，都可以使用标准滑板底盘一站式解决动力问题。

 2.0时代已来

随着电车2.0时代的到来，汽车的应用场景从交通延伸到生活和商业，增值应用涵盖运人载物、家居、商业，满足了大家更多的生活和工作需求。汽车分为上装和下装两部分，上装主要是智能座舱，下装主要是滑板底盘。

智能座舱发展得非常快，包括智能交互、多屏显示、智能网联、空间应用。东西方在智能座舱方面的研发重点是不一样的。国内主要聚焦于智能交互和网联技术，以智能网联车机系统为核心，着重满足驾乘人员与车内外多路信息智能交互，并在迭代更新的芯片性能、AI人工智能算法、物联网技术加持下，加速完善各类智能交互体验。国外主要聚焦在生活和工作的移动空间，着重于应用场景的拓展。

滑板底盘包括三部分，电池、电机、电控（三电），中国都做得不错，线控底盘和西方差距比较大，比如线控制动装置博世一统天下，占据了80%的市场份额。悬挂及承载系统未来会更加智能，让大家的乘车体验更加舒适。

滑板底盘有三个特点。一是高集成度。通常，汽车的发动机前舱有很多零件，所以我们经常会在电影里看到汽车翻滚的画面。特斯拉不会出现翻滚的情况，滑板底盘集成了智能电动车的所有能力模块，从而实现上下车体的解耦。二是平台化数据。开发时只需定义接口，无须关心上车身设计，真正实现上下装的独立迭代。三是定制化需求。基于滑板底盘的非承载式车身，车体上装可以进行更自由的个性化空间规划。

滑板底盘不是今天才有的，2002年通用汽车首次提出滑板底盘概念。虽然通用汽车曾多次申请破产保护，但它是一个非常厉害的创新型公司，特斯拉最早的电动车技术就来自通用。2004年，滑板底盘概念引入电动车领域。特斯拉的前舱是空的，但现在我们中国汽车前舱还是塞满的。这两年有两个非常优秀的公司：Rivian和Canoo。尽管Rivian10年前就创办了，Canoo是4年前创办的，但它们今年上市后，才真正引起大家的注意，从小众走向大众。

Rivian成立于2009年，上市才一个多月，市值就高达1000亿美金，成为全球汽车行业市值第4大公司。Rivian目前主要有两款车型：一个是电动皮卡R1T，另一个是SUV车型R1S。SUV和皮卡这两类车是美国销售量最高的车型，占总销量的70%。Rivian的最大股东是亚马逊，贝佐斯亲自乘坐代言，预期到2025年向亚马逊交付10万辆送货车。截至2021年10月，Rivian在美国和加拿大共获得约5.54万辆R1T和R1S车型订单，预计2023年底前完全交付。

Canoo虽然规模比较小，市值不到30亿美元，但产品很好。苹果想要收购Canoo，因为一些原因没有成功，最后挖走了它的CEO。三个创始人都是宝马的前高管，目前主营业务是为其他整车厂商提供底盘技术服务，包括与现代联合开发的新一代电动底盘平台。

Canoo推出了三类车型：Canoo Lifestyle Vehicle、Muti-Purpose Delivery Vehicle、Pickup Truck。这三款车比较超前，普通消费者都可以购买，避开了和特斯拉在轿车上的竞争。Canoo有三大核心技术：一是线控转向平台、全电动传动系统、电池及BMS、碰撞吸收结构以及自动驾驶；二是ADAS功能，整车采用7个摄像头，5个雷达和12个超声波传感器来实现自动驾驶；三是开发防撞结构，完成了美国CAE实车测试，包括50次物理碰撞测试和千次碰撞模拟，累计完成80万公里实车测试。

3.0时代可期

3.0时代，汽车将成为家与办公室之外的第三生活空间，成为自动驾驶、智能家居、元宇宙的技术载体。动产将来会替代一些不动产的功能，人类生活多样化，生活品质会大幅度提高。现在大量的私家车，每天的平均使用时间不超过两个小时，大概占全天时间不到10%。一旦变成个人空间，估计使用时间高达50%以上。

未来第三空间将改变我们的生活方式，电车成为一款通用型智能移动终端，以及一个“衣食住行娱”服务载体。古往今来，不动产一直是人类的第一大财富，未来不动产对我们的束缚可能会变小，我们不再为不动产房屋奋斗一生，花十几万就能有一个个人空间。同时，用工业化的方式来制造动产个人空间，也会改变大家居住和工作的模式。

小米发布造车计划时，展示了一台智能家居房车。这代表着将来有一类空间会应用上自动驾驶、智能家居IoT等技术。传统不动产非常保守、昂贵，不太容易快速应用到这些前沿的技术，但工业产品不一样。

未来不动产可能会被一些更高科技的移动空间所代替。丰田现在在做转型，采用模块化设计，形成多种不同用途的车辆或者移动空间——比如移动快递车、图书馆、休息室、餐饮店、花店等等。2020年，丰田将它对未来自动驾驶移动空间的设想继续扩大和细化，发布了智慧城市项目Woven City。在Woven City中，道路将针对不同场景重新设计，城市的出行、货运和一些临时的移动空间都将由e-Palette来承担。去年，马斯克卖掉了所有房屋，买了Boxabl研发设计的一栋价值约5万美元的预制装配式可移动住宅，面积约37平方米，可用特斯拉拖着走。

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电动车赛道上的投资案例

疫情前，美国市值前5名的公司依次是：苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书。疫情过后，第5名脸书变成了特斯拉。疫情前，这5个公司的总市值大约是5万亿美金，现在是10万亿美金左右，翻了一倍，新晋黑马特斯拉。

2013年，我们对特斯拉进行了二级投资，8年时间市值增长了约150倍，今年市值突破1万亿美金。特斯拉是美国股市的明星，中国股市明星也在这个赛道，动力电池企业——宁德时代，市值大概一万五千亿人民币，是中国大陆市值第二大上市公司。但是很遗憾，我们团队看到却错过了宁德时代的一、二级投资。从2018年上市至今，宁德时代市值增长了约23倍。

2009年，我收购了晶瑞电材。晶瑞电材从2017年上市到现在，4年多时间，资产、收入、利润、市值都增长了6～7倍。晶瑞电材作为电动车赛道的一家小公司，近五年复合增长率是40%左右，而国际大明星特斯拉十年复合增长率是60～70%，国内大明星宁德时代八年复合增长率是100%。辽宁港隆也是特斯拉供应链里的材料供应商，电解液溶剂EMC/EC供应全球主要头部电池公司。去年底，我们用8000万估值收购了辽宁港隆，今年收入增长了80%，利润增长了8倍，大获成功。

今年年初，我们投了文远知行自动驾驶公司，目前估值约增加了2倍，我们在它大概11亿美金市值时投的，近期C轮估值是40亿美金。文远智行是领先的全栈式L4级自动驾驶公司，创造了自动驾驶技术领域的多个世界第一与中国第一。RoboTaxi商业运营超过二年，携手全球最大客车公司宇通集团布局无人驾驶小巴（mini Robobus），还有商用货车。

我们在电车赛道上有不少投资，最大的遗憾是错过了宁德时代，但也取得了一些可观的收获。在这个过程中，我们有所感悟：电车，既给我们带来了美好生活，又给我们带来了投资机会。

谢谢大家！

（文字整理/编辑 杨文雪）